∞ 特朗普救助掩盖困境 华尔街日报：英特尔错失良机被“打回原形”
1月26日，据《华尔街日报》报道，美国总统特朗普对英特尔的救助，一度让投资者对这家老牌芯片公司重新燃起希望。然而，英特尔的新一季财报表明，该公司依旧身处困境。当特朗普承诺向英特尔提供近90亿美元资金，并将其视为符合“美国优先”政策的科技公司时，一个新的时代似乎就此开启。投资者预计这家麻烦缠身的芯片制造商会接到新的订单，推动英特尔股价在五个月内飙升了120%。
英特尔CEO陈立武
英特尔的产品需求确实在飙升，但英特尔却没有为此做好准备。在连月削减了老款生产线的产能后，该公司对AI数据中心CPU处理器的订单大增毫无准备。自英特尔高管在上周四第四季度财报电话会议上透露这一失误后，英特尔股价下跌17%，市值蒸发逾460亿美元(约合3208亿元人民币)。
英特尔发布财报后股价暴跌
“这只股票是靠市场情绪和帖子炒起来的。理论上，他们本应做好准备以抓住这波需求，但事实并非如此，真是遗憾。”伯恩斯坦半导体分析师斯泰西·拉斯贡(Stacy Rasgon)表示。
仅特朗普支持还不够
事实证明，仅靠白宫的信任票和良好的市场氛围，并不足以拯救英特尔的业务。
特朗普政府将对英特尔的联邦补助转化为股权，一度成功改变了外界对英特尔的看法。软银追加注资20亿美元，英伟达也投资50亿美元与英特尔达成产品合作。
但是，关注英特尔财报电话会议的投资者希望看到英特尔在亏损的代工业务上取得进展，或者从AI热潮中获得提振。相反，他们却被提醒，该公司存在深度运营问题，这些问题正是导致这家曾经辉煌的芯片制造商最初需要救助的原因。
先有鸡还是先有蛋
目前为止，英特尔仍没有为其下一代芯片制造技术14A找到客户。英特尔身处“先有鸡还是先有蛋”的困境中：它要先找到客户，才敢投资新工厂，但是客户却要先看到14A的技术进展才敢下单。与此同时，英特尔头号制造竞争对手台积电则在美国大举投资新建芯片制造厂。
由于AI数据中心对其CPU的需求激增，英特尔本应轻松拿下一城，却因供应不足而错失良机。
英特尔Core Ultra 300芯片
英特尔CEO陈立武(Lip-Bu Tan)表示：“我对于我们未能充分满足市场需求感到失望。”
“我们目前基本上是勉强维持生产，从晶圆厂能产出多少、就向客户供应多少，我们就是如此管理的。”英特尔CFO戴维·津斯纳(David Zinsner)表示。
遗留问题
部分问题可以追溯到陈立武3月接替其前任帕特·基辛格(Pat Gelsinger)时继承的遗留难题，后者已于2024年12月退休。在基辛格执掌期间，英特尔投入数十亿美元建设昂贵的新晶圆厂，意图服务那些始终未能出现的客户。
这导致该公司难以维持庞大的制造业务成本，去年该业务亏损超过100亿美元。与此同时，英特尔在AI革命中基本处于缺席状态，未能开发出适用于先进计算的芯片。
陈立武正试图带领英特尔走出困境。去年7月，该公司宣布将裁员15%，取消在欧洲投资数十亿美元建设新晶圆厂的计划，并进一步推迟俄亥俄州在建工厂的进度。
英特尔还试图通过限制老技术支出、对最新芯片产能扩张采取更谨慎态度来削减成本。迄今为止，AI支出的重点一直是图形处理器(GPU)。GPU是英伟达和AMD等设计商擅长的处理器类型，能让软件开发人员通过并行执行数十亿个任务来加速计算。
错失良机
过去一年中，英特尔已经淘汰了用于生产旧一代数据中心CPU的昂贵设备，包括Emerald Rapids和Granite Rapids系列芯片。
但是到了2025年下半年，OpenAI、亚马逊云计算服务AWS和Google等公司开始意识到，部署生成式AI模型需要比最初预期更大量、更优质的CPU，这是大多数服务器的计算大脑。
突然间，英特尔接到了购买数千枚旧款CPU的请求。但由于已关停了大量生产线，该公司无法满足这一需求。
英特尔
去年7月，英特尔计提了近8亿美元的减值损失，部分原因是亏本出售了老旧的制造设备。该公司曾认为这些设备已不再需要。津斯纳向分析师表示，公司出售的主要是“实在找不到用途的陈旧设备”。
三个月后，英特尔表示遭遇了这类芯片的订单潮，却不愿增加产能。
“显然，我们不打算为此扩大产能，因此随着需求增长，我们就会供应吃紧。”津斯纳在去年10月与分析师通话时表示，“从某种程度来说，我们是在靠库存支撑。”
英特尔目前表示，这些旧款CPU的库存已耗尽，正全力寻求加速生产的方法。“我们现在正将更多资金投入到设备上。因此，相比2025年，我们将在2026年大幅增加设备支出，以应对这种供应短缺。”津斯纳上周四表示。
对此，伯恩斯坦分析师拉斯贡指出：“他们要么没有预见到需求，要么不相信需求是真实存在的。他们本有机会大量供应芯片，却没有做到。这令人失望。”
在英特尔内部，高管呼吁对14A制造工艺的新客户寻找保持耐心。该公司希望依靠这一工艺在AI计算领域迎头赶上，但预计要到至少2028年或2029年才能全面投产。
知情人士称，陈立武已投入大量时间和精力吸引一家大客户，但公司预计不会宣布具体的客户协议。相反，英特尔计划通过宣布增加对14A技术的资本支出来传递已经签约新合作伙伴的信号，但预计最早也要到今年下半年才会公布这一消息。
陈立武表示：“我们正处于一个多年征程中。这需要时间和决心。”
∞ 扎克伯格豪赌AI、抽身元宇宙，VR将迎来寒冬？
1月26日，据CNBC报道，Meta将重心从虚拟现实(VR)转向AI和智能眼镜，这一战略调整让整个行业感到了寒意，引发了人们对VR未来前景的担忧。“我能切身体会到那种进入VR寒冬的感觉。”独立VR内容创作者杰西卡·杨(Jessica Young)表示，她专门创作适用于Meta虚拟社交网络Horizon Worlds的内容。
扎克伯格把重心转向AI和智能眼镜
上周，Meta裁减了现实实验室部门大约10%的员工，裁员重点集中在Quest等VR头显相关项目上。Horizon Worlds开发团队受到重创，一些内部工作室被关闭。CNBC称，此次裁员规模约为1000人。
曾经的VR代名词
考虑到Meta自2014年以20亿美元收购Oculus以来对行业发展的巨大推动，该公司此番削减VR投资之举尤为引人注目。
当Meta CEO马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)将公司名称从Facebook更改为Meta时，这家企业就成为了VR的代名词，它代表了扎克伯格对被称为“元宇宙”的数字世界未来的执着追求。自2020年底以来，Meta现实实验室部门已累计亏损超过700亿美元。
扎克伯格的突然转向让一些VR开发者开始担忧自己的未来前景。尽管他们认为Meta不会完全放弃VR业务，但重大转型似乎正在进行中。
Meta通常会在每年秋季的Connect大会上发布新的Quest VR头显，但2025年该公司缩减了VR硬件的发布规模。取而代之的是，Meta推出了售价799美元的Meta Ray-Ban Display眼镜，该产品内置一块数字显示屏。
“如果Meta在未来一两年内都不推出新头显，市场就会感到乏味，”独立VR内容创作者杰西卡·杨表示，“实际上现在已经有点这种感觉了。”
博斯沃思称未放弃VR
自裁员以来，Meta首席技术官安德鲁·博斯沃思(Andrew Bosworth)多次公开强调，这家社交媒体巨头并未放弃VR领域。
“我们仍在这个领域持续进行大量投资，但显然，VR的增长速度没有达到我们的预期。因此，你需要确保投资的规模与实际情况相匹配。”博斯沃思在接受科技简报《Sources》采访时表示。
市场大缩水
市场研究机构IDC在去年12月的报告中指出，所谓的扩展现实(XR)设备领域正在经历重大转型。这一品类既包括VR头显，也涵盖能让用户在虚拟环境和现实视野间切换的混合现实设备，同时纳入了配备AI的智能眼镜及功能更强大的数字显示眼镜。
IDC预测，2025年XR设备出货量将同比增长41.6%至1450万台，但这一增长与VR和混合现实头显无关，后者的出货量预计在2025年将下降42.8%，仅为390万台。其余XR品类预计将实现211.2%的同比增幅，2025年出货量达1060万台，其中包含配备显示屏、非配备显示屏的AI眼镜。
IDC研究经理吉特什·乌布拉尼(Jitesh Ubrani)指出，VR头显市场仍属小众领域，仅对部分游戏玩家具有吸引力。他表示，普通消费者似乎对长时间佩戴“笨重头显”进行VR体验缺乏兴趣，这与约十年前科技行业普遍期待的愿景相去甚远。
“市场已经给出了答案，”乌布拉尼强调，“虽然特定小众群体仍会继续使用这些头显，但它不会获得广泛的市场吸引力。”
Google旗下VR游戏工作室Owlchemy Labs CEO安德鲁·艾奇(Andrew Eiche)表示，那种认为VR即将迎来类似智能手机突破性时刻的观点始终是一种误解。他将VR头显与iPhone相提并论称为“战略失误”。
艾奇指出，VR市场更近似于1983年游戏市场大崩溃前流行的雅达利经典游戏机模式。直到1980年代末，任天堂游戏机才帮助市场复苏，为整个行业如今发展成巨大产业奠定了基础。
苹果帮助不大
艾奇表示，他对游戏公司Valve即将推出的Steam Frame无线VR头显能够帮助市场感到乐观，近期问世的其它设备也是积极推动因素，例如去年10月首次亮相的三星Galaxy XR以及苹果的Vision Pro。
但是，苹果在2024年2月进军VR领域并未能显著改变市场格局。今年1月，IDC报告称，苹果中国代工合作伙伴立讯精密已停止生产新的Vision Pro头显，这表明消费者市场缺乏广泛需求。
苹果Vision Pro卖得不好
尽管如此，乌布拉尼表示，苹果这款售价3499美元的空间计算头显作为一种商业工具已经取得了一些立足点。“苹果面向大规模开发者的销售确实做得不错，但他们同时也成功打入了一些超大型企业市场。” 乌布拉尼说。
剩下的希望
“有几个季度，苹果在企业市场的表现确实超越了Meta。”乌布拉尼指出，这部分得益于苹果在向企业销售设备方面的丰富经验。
企业VR市场可能没有消费市场那么光鲜，但IDC认为，这是一个“虽增长缓慢却呈上升趋势的领域，因为企业逐渐意识到部署这些头显能够带来可观的投资回报”。
作为其现实实验室裁员计划的一部分，Meta在其支持页面表示，将终止面向企业的Horizon托管服务项目。该项目主要为使用Quest头显进行虚拟员工培训等内部任务的企业提供服务。
“Meta未能意识到如果他们将眼光放到游戏之外，VR的潜力会有多大。”创业公司RP1 CEO肖恩·曼(Sean Mann)表示。RP1开发了一款“元宇宙浏览器”，供用户访问虚拟和AR环境。
随着Meta缩减对VR的投入，并将Horizon转型为类似Roblox的移动端在线游戏平台，独立VR内容创作者杰西卡·杨表示，她计划继续在该平台上创作体验内容。
但是，她表示，Horizo已经迷失了方向。“令人沮丧的是，看着人们在从未体验过或理解它本来的样子之前，就宣称它已经消亡。”她说。
∞ 冬季风暴已导致美国逾100万用户断电
当地时间1月25日，强烈的冬季风暴席卷美国东部和南部，带来大雪和冰冻天气，导致全美超过100万用户断电，当日有超过1万架次航班被取消，影响范围最西至新墨西哥州。当日，降雪、雨夹雪、冻雨以及极端低温侵袭美国东部三分之二地区，停电数量持续上升。截至美国东部时间25日15时，全美已有逾100万用户断电，其中田纳西州至少33万户，密西西比州和路易斯安那州各超过10万户。
美国航班追踪网站的数据显示，25日计划起飞的美国航班中有超过10800架次被取消；24日已有逾4000架次航班取消。纽约、费城以及北卡罗来纳州夏洛特等大型都会区的多座机场，当天航班取消比例超过80%。华盛顿里根国家机场表示，航空公司已取消该机场25日所有航班。（央视记者 朱磊）
∞ 金价首次突破5000美元大关 全球激荡推动贵金属涨势
现货黄金价格首次突破每盎司5000美元大关，延续了此前由美国总统唐纳德·特朗普重塑国际关系以及投资者抛售主权债券和货币所推动的迅猛涨势。周一早盘交易中，金价大幅上涨，上周已累计上涨8.5%，原因是美元走软提振了对贵金属的需求。
作为衡量美元汇率的关键指标——彭博美元即期指数下跌1.6%，创下5月以来最大单周跌幅，这使得黄金和白银对大多数买家来说更加便宜。白银价格周一亦创纪录新高。
金价创纪录的上涨——过去两年上涨了一倍多——推动了黄金作为衡量市场恐惧程度的历史性角色。继1979年以来的最佳年度表现之后，年迄今金价又攀升了16%，原因是地缘政治风险进一步加剧了所谓的贬值交易，即投资者纷纷撤离外汇和美国国债市场。
最近几周，美国政府的行动——攻击美联储的独立性、威胁吞并格陵兰岛、对委内瑞拉进行军事干预——令市场惶惶不安。对于希望驾驭这种不确定性的投资者来说，黄金的避险属性从未像现在这样具有吸引力。
“黄金是信心的反面，”First Eagle Investment Management的投资组合经理Max Belmont表示。“这是一种意外通胀、市场意外下跌和地缘政治风险骤然上升的对冲。”
投资者正在等待特朗普挑选下一任美联储主席，此前这位美国总统表示，他已经完成了对候选人的面试，并重申心中他已有人选。在连续三次降息之后，一位更加鸽派的主席将增加对今年进一步降息的押注——这对无收益黄金是一个利好。
金价上涨0.9%至每盎司5，030.07美元。银价上涨1.6%至104.8360美元。钯价格上涨，而铂价格下跌。
∞ 三星接近获得英伟达关键HBM4 AI存储芯片认证
知情人士透露，韩国水原市的三星电子正接近获得美国芯片巨头英伟达对其最新一代高带宽存储芯片HBM4的认证，有望在高端AI存储领域进一步缩小与竞争对手SK海力士之间的差距。英伟达在其AI加速器产品中大量采用高带宽存储（HBM），这一关键部件的认证进展备受市场关注。
消息称，三星已进入与英伟达合作的最终认证阶段，此前公司已于去年9月向英伟达提供了首批HBM4样品。在接近完成资格验证的同时，三星正在为2月启动HBM4量产做准备，并表示已做好在不久后向客户发货的准备，但具体出货时间仍未最终确定。
受这一进展提振，三星电子股价周一在首尔一度上涨约3.2%，随后部分回吐涨幅；与之相对，主要竞争对手SK海力士股价则下跌了大致相当的幅度。针对相关市场传闻，三星方面拒绝发表评论。
在AI存储芯片领域，三星目前仍落后于SK海力士和美光科技，但这三家龙头企业近期股价均大幅走强。随着全球“AI竞赛”推高对高端存储的需求，整个电子行业出现存储供应偏紧局面，自去年9月以来，这三家公司合计市值已累计增加约9000亿美元。
投资者预期也在升温：三星有望加入SK海力士和其他供应商之列，为英伟达即将推出的新一代旗舰级Rubin处理器提供关键存储组件。迄今为止，英伟达在其顶级AI加速器产品中，主要仍依赖SK海力士提供最先进的高带宽存储芯片。
韩国媒体《韩国经济日报》早些时候报道称，三星最快将于下月开始向英伟达和超微半导体（AMD）供应HBM4产品。三星与SK海力士均计划于本周四举行财报电话会，市场预计两家公司届时将重点更新HBM4产品的研发与量产进展。